怅寥廓：面对广阔的宇宙惆怅感慨。怅：原意是失意，这里用来表达由深思而引发激昂慷慨的心绪。寥廓（liáokuò）：高远空阔，这里用来描写宇宙之大。苍茫：旷远迷茫。谁主沉浮：主：主宰。沉浮：同“升沉”（上升和没落）意思相近，比喻事物盛衰、消长，这里指兴衰。由上文的俯看游鱼，仰看飞鹰，纳闷地寻思（“怅”）究竟是谁主宰着世间万物的升沉起伏。这句问话在这里可以理解为：在这军阀统治下的中国，到底应该由谁来主宰国家兴衰和人民祸福的命运呢？

面对广阔的，无边无际的上下左右空间，问实实在在的大地，谁决定你的兴旺发达，繁荣富强？

答案是诗的最后一句：

到中流击水，浪遏飞舟的英雄豪杰。

面对寒秋严霜万物生机盎然、勃发的场面，词人思绪万千，有大自然的盛衰荣枯引出了“谁主沉浮”的提问，表现出词人豪迈的气概和博大的胸怀。虽提出问题，但不言而喻是我主沉浮，体现了昂扬乐观的革命精神。

这三句是在上文写景基础上直抒胸臆，诗人面对“万类霜天竞自由”的壮丽景色，不禁触景生情，很自然地要想到祖国的命运和革命的未来，从而进入深沉的思考，提出“谁是大地的主宰”的问题。

联系当时的形势，人们自然很快想起革命的领导权问题。要像当年中流击水那样，勇敢地投身于革命风浪之中，急流勇进，担负起主宰国家运命前途的大任